Nous sommes ravis de vous présenter l’édition de janvier 2025 de notre bulletin d’information mensuel, élaboré par l’équipe de l’Adan. Découvrez un condensé des actualités et des événements importants à ne pas manquer.

L’aftermovie de notre 5ème anniversaire, célébré le mardi 21 janvier 2025, est désormais disponible.

Un grand merci aux partenaires sans lesquels cette soirée n’aurait pas pu avoir lieu : Bpifrance, Cube3, iExec et RegSharp.

Nous lançons la 4ème édition de notre étude annuelle « Web3 et crypto en France et en Europe », en collaboration avec Deloitte et Ipsos, et recherchons des professionnels du secteur pour participer à notre questionnaire « industrie »

Cette étude, devenue une référence, remplit plusieurs objectifs essentiels :

• elle offre une perspective approfondie sur les enjeux cruciaux de notre industrie ;
• elle amplifie la voix et l’influence du secteur auprès des entreprises, des institutions et des investisseurs ;
• elle met en lumière les défis structurants auxquels notre industrie est confrontée : financement, réglementation, emploi, etc.

L’étude « Le Web3 en France : Un Écosystème en Pleine Expansion » est désormais disponible. Réalisée conjointement avec la Banque Delubac & Cie, Doors3, Finance Innovation et Stack Talent.

Le 11 février à Paris, Station F accueillera 3 000 grands groupes, start-up, PME, ETI, investisseurs et acteurs publics pour le Business Day. Cette journée officielle du Sommet pour l’action sur l’IA rassemblera des initiatives portées par Bpifrance, France Digitale, Numeum, et Station F – avec le soutien de de la Mission French Tech.

Inscription pour l’événement “Women in Web3, Blockchain & Crypto”

La première édition de la conférence « Women in Web3, Blockchain & Crypto », organisée par Societe Generale – FORGE et AWIC France, avec le soutien de Sia Partners et de notre association, est attendue le 12 février 2025 à partir de 18h.

Cette conférence va poser la question des opportunités pour les femmes qui évoluent dans ces secteurs, à travers deux panels :

• “Explorer les métiers et opportunités pour les femmes dans les secteurs du Web3, de la Blockchain et de la Crypto”
• “Que font les femmes dans la crypto ?”

La conférence se terminera sur l’annonce des 5 profils gagnants au concours lancé par SG-FORGE – AWIC France, et un cocktail, l’occasion de rencontrer les futurs leaders de ces écosystèmes.

Rejoignez XRPL Commons, Deloitte et Pyratz Labs pour un rassemblement de l’industrie lors de notre Soirée XRPL Commons.

Il s’agit d’un événement satellite de premier plan dans le cadre de XYZ Paris, qui rassemble les principaux esprits des VC, des startups, des entreprises, des sociétés de financement numérique et des acteurs de l’industrie pour explorer l’intersection de la Blockchain, de l’IA et de l’Identité numérique.

Le jeudi 13 février 2025, l’Adan présentera son Mémorandum sur la Tokenisation, une occasion de partager une vision structurée des enjeux de la tokenisation en France et en Europe. Une table ronde, pour approfondir les réflexions, est organisée à la suite de la présentation du Mémorandum.

Un grand merci à la Caisse des Dépôts et Consignations pour leur généreuse hospitalité en accueillant notre petit-déjeuner de présentation ce jour-là ainsi qu’à tous les contributeurs du Comité Tokenisation et à son Président, Mark Kepeneghian.

Inscription pour l’événement “Blockchain and Finance : Evolution or Revolution?”

La deuxième édition de la conférence « Blockchain & Finance : Évolution ou Révolution ? », co-organisée par notre association, Société Générale-FORGE, BPI France, la Caisse des dépôts, Cube3, l’OCBF et Paris Europlace se tiendra le mercredi 9 avril 2025 au Ministère de l’Économie et des Finances. Elle promet d’être un moment clé pour comprendre l’évolution conjointe de la finance traditionnelle et de la blockchain en 2025.

Cette année, nous aurons le plaisir d’accueillir M. Villeroy de Galhau, Gouverneur de la Banque de France, pour le discours d’ouverture.

L’Adan est fière d’annoncer la publication de l’étude « Le Web3 en France : un écosystème en pleine expansion », dont nous sommes partenaires aux côtés de Doors3, Stack Talent, Finance Innovation et la Banque Delubac & Cie.

Le texte du PLF 2025, tel qu’issu de la Commission Mixte Paritaire (CMP) du 31 janvier dernier, marque une nouvelle étape dans les discussions fiscales impactant le secteur des crypto-actifs au niveau français. Après plusieurs semaines d’échanges parlementaires, ce texte apporte des ajustements notables sur des dispositifs clés, comme la suppression de l’intégration des crypto-actifs dans l’assiette de l’Impôt sur la Fortune Immobilière (IFI) ou encore sur la réduction du taux du Crédit d’Impôt Innovation (CII).

L’une des principales évolutions concerne la suppression de l’article 3 octies, qui prévoyait d’intégrer les crypto-actifs dans l’assiette de l’IFI, en qualifiant ces actifs d“improductifs”. Ce retrait constitue un soulagement pour les investisseurs et entreprises, évitant ainsi une taxation inadaptée et en décalage avec les pratiques internationales. Toutefois, l’Adan demeure vigilante car cette suppression ne signifie pas une victoire définitive : la question pourrait être réexaminée lors d’un futur exercice budgétaire. Le risque de voir les crypto-actifs progressivement assimilés à des éléments du patrimoine taxable reste une menace latente, notamment dans un contexte de recherche accrue de recettes fiscales par l’État.

Un autre point d’attention majeur réside dans l’évolution du Crédit d’Impôt Innovation. Si la prolongation du dispositif jusqu’en 2027 est une bonne nouvelle pour les entreprises innovantes, la réduction de son taux de 30 % à 20 % interroge sur son efficacité future. Ce choix budgétaire pourrait réduire l’attractivité de la France en matière d’investissement dans les nouvelles technologies, alors même que la concurrence européenne s’intensifie dans le domaine des crypto-actifs et du Web3. Le gouvernement justifie cette mesure par des impératifs de rationalisation budgétaire, mais l’effet sur les entreprises émergentes pourrait être significatif, en particulier pour celles dont le modèle repose sur des innovations à forte intensité technologique.

Sur le plan politique, le gouvernement a engagé sa responsabilité en recourant à l’article 49.3 pour faire adopter le texte. À ce stade, la seule possibilité de contestation repose sur le dépôt d’une motion de censure dans les 24 heures suivant cette annonce. Les forces politiques sont divisées sur la question : si les groupes de gauche (LFI, Écologistes et Communistes) ont affirmé leur intention de censurer le gouvernement, le Rassemblement National réserve encore sa position, tandis que le Parti Socialiste a fait le choix de ne pas soutenir une motion de censure sur le PLF mais envisage une autre action via l’article 49-2 pour dénoncer la politique du gouvernement sur d’autres aspects.

Pour les acteurs, cette séquence budgétaire est à la fois une avancée et un avertissement. La suppression des crypto-actifs de l’assiette de l’IFI accorde un répit, mais ne doit pas masquer les signaux envoyés par le gouvernement sur sa volonté de renforcer la rationalisation des incitations financières à l’innovation. La réduction du CII est une première alerte sur la manière dont les dispositifs de soutien aux entreprises technologiques pourraient être progressivement diminués. À cela s’ajoute l’incertitude politique qui demeure autour des évolutions fiscales futures, alors que l’Adan alerte depuis longtemps sur la nécessité d’adapter le cadre fiscal actuel. 

On 16 January, the European Securities and Markets Authority (ESMA) and the European Banking Authority (EBA) published their joint report on crypto asset market developments, which covers decentralized finance (DeFi), crypto lending and borrowing, and staking.

As a reminder, the analysis conducted by ESMA and the EBA is part of the mandate laid out in the level 1 text of Markets in Crypto Assets (MiCA) Regulation under Article 142 and will inform the Commission’s work on its MiCA report, expected to be published in Q1 2025.

Of relevance: On DeFi, ESMA and EBA note that, despite the growth of the market (ca. EUR 77 billion in total value locked), it remains a niche phenomenon, only equivalent to 4% of the total crypto-asset market capitalisation. There is a very limited direct exposure of EU financial institutions’ to DeFi. Moreover, DeFi presents significant ML/TF risks, mainly due to the absence of a regulatory framework, and maximum extractable value (MEV) activities are widespread in DeFi because most blockchains do not enforce constraints on the ordering of transactions within a block.

The report also highlights that crypto lending, borrowing, and staking services are offered by only a limited number CASPs in the EU, which could result in consequences related to high market concentration. Furthermore, there are information asymmetries with users that are accompanied by misleading or unclear marketing communications (i.e., on fees, interest rates paid or yields obtained, changes to collateral requirements, etc.). Lastly, the risk for excessive leverage is enhanced in DeFi settings and where lending services are used to fund staking.

Key highlights

DeFi

• Sources: Scoping DeFi activities in the EU is difficult due to the global dimension of DeFi, employment of VPNs, and privacy tools to mask IP addresses as well as pseudonymity.
• ICT risks: The number of DeFi hacks and the value of stolen crypto-assets evolved in correlation with the DeFi market size, both from on-chain and off-chain vulnerabilities. Key risks are based on:
  • Open source software: open-source code, not always audited, could expose DeFi protocols to malicious actors.
  • Blockchain networks: Disruptions to the blockchain network (i.e., poorly designed updates, outages, congestion or consensus failure) can affect the cost, functioning and performance of the services provided in DeFi protocols.
    • Some DeFi protocols rely on scaling solutions which improve the process but may introduce further ICT risks in DeFi systems.

• Smart contract: Smart contract exploitation is the most frequent vulnerability and is due to, among others: i) math errors in formulae, ii) programming errors, iii) configuration errors, iv) missing or weak access control.
  • Oracles: Oracles can face price manipulation attacks, can be affected by latency and delay issues, or become unresponsive due to downtime.

• Cross-chain bridges: Bridges can be vulnerable to complex attack vectors, such as double-spending, replay attacks, downtime, or congestion.

• ML/TF risks: EU NCAs generally consider DeFi activities to present significant and very significant ML/TF risks. NCAs highlighted the lack of applicable AML/CFT regulatory framework, as no CDD obligations apply to DeFi protocols.
  • Some NCAs highlighted potential ML/TF risks associated with the use of DApps to obfuscate asset flows and hide the real origin of funds or crypto-assets.

• MEV: ESMA and EBA note that MEV has the potential to act as a force for centralisation and could be self-reinforcing.
  • MEV operators extract resources that they can re-invest in MEV strategies, crowding out smaller players in the block-building value chain. The concentration of validation power could introduce censorship and undermine network security.

Crypto lending, borrowing and staking

• EU Market: A majority of NCAs identifies providers of lending, borrowing and/or staking services in their jurisdictions and many of the entities offer their services in multiple jurisdictions.
  • Credit institutions appear to have very limited or no engagement with crypto lending, borrowing and staking services.
• Risks: Some NCAs highlighted that since these activities are not expressly regulated by MiCA, they are regulated to certain extent in national legislation. Key risks include:
  • Consumer protection risks: Marketing materials and lenders’ websites may provide misleading information on the opportunities and risks relating to crypto-asset lending, borrowing and staking. They might also possess limited financial literacy.
  • Market risks: Users are exposed to crypto-asset price fluctuations that can impact their returns or collateral value. Additionally, there are market concentration risks with 13 protocols distributing 86% of the total market.
  • ML/TF risks: Similar to those associated with crypto-assets, they include anonymity or pseudonymity of customers, transactions with illegitimate funds and exposure to high-risk jurisdictions. Furthermore, AML/CFT frameworks on these activities remain fragmented or non-existent.
  • ICT Risks: The same risks for DLT present themselves for decentralised lending, borrowing, and staking activities.

• • There is insufficient information regarding relevant areas such as fees, interest rates paid, yields obtained, changes to collateral requirements, actions the service provider may take regarding assets used as collateral or placed in staking accounts, and the rights and liabilities in cases of dispute or insolvency.Consumer Information: The report indicates that there are several issues around the information that is made available to users of lending, borrowing, and staking services.

Next steps: The Commission will consider EBA and ESMA’s analysis to produce its MiCA report. EBA and ESMA plan to continue monitoring the relevance of these activities.

European Parliament hearing on Crypto

On 23 January, the European Parliament (EP) held a discussion with the European Commission on Cryptocurrencies – need for global standards. The Commission was represented by Commissioner for Internal Affairs and Migration, Magnus Brunner, who replaced the Commissioner for Financial Services and the Savings and Investments Union, Maria Luis Albuquerque. It is our understanding that the Renew liberal political group, where French Renaissance parliamentarians sit, proposed the debate. This aligns with the exchange of views that this week Adan held with the French Treasury, when the regulator expressed the necessity of having crypto-global standards and showed concerns about the possible developments in the US.

Of relevance: The EP showed consistent positioning on the need to develop global standards for crypto assets, but MEPs were split between supportive and skeptical political groups. While the former argued for minimal regulation to foster innovation, others stressed the need for strong regulation to prevent crime. Interestingly, the Digital Euro is seen as a way to compete with other crypto assets and raise the EU’s credibility to further regulate in this area.

Key highlights

• State of play: The Commission highlighted that international regulatory and policy organisation have been working on crypto standards for a few years.
  • It mentioned the G20 crypto asset implementation roadmap of 2023, which reflected the responses from Financial Stability Board (FSB) and Standard Setting Bodies (SSBs) covering specific areas such investor protection and AML/CFT.
  • The Commission welcomed the EU’s progress on MiCA and TFR adoption, as well as AML implementation. It stressed the commitment for the global implementation of international standards to ensure regulatory convergence.
  • The new U.S. administration is aware that a robust response requires international effort and the Commission would welcome U.S. progress on crypto-sectoral legislation.
• Key concerns: MEPs highlighted several issues that encompass the crypto-asset ecosystem.
  • Financial crime: Crypto has often been involved in money laundering, terrorism financing, and tax evasion schemes.
  • Consumer protection: Many MEPs raised concerns about scams and consumers’ lack of financial literacy. Yon-Courtin (Renew, FR) highlighted that the EU needs to be careful as crypto-assets encourage young people to get engaged with the sector.
  • Energy: Heinaluoma (S&D, FI) criticised the high energy use of crypto-assets, especially considering already the high energy prices and scarcity.
• Benefits: Several MEPs highlighted the potential of blockchain technology to drive innovation, strengthen EU competitiveness, and improve the financial systems.
  • Decentralization: Mostly far-right MEPs emphasized crypto’s role in decentralization, which gives individuals control over their assets and protects them against inflation and control of central banks.
  • Blockchain applications: MEPs raised that blockchain could transform sectors like public services, healthcare data sharing, and financing of small and medium enterprises (SMEs).

• EU response: Some MEPs remarked that the EU is a leader in crypto-assets regulation, with MiCA being a blueprint.
  • Overregulation: It was highlighted that it stifles innovation and has to be avoided at all times as it pushes startups out of Europe. Doherty (EPP, IE) remarked that legislation should create the conditions for the development of technological innovation.
  • Digital Euro: Many MEPs stressed that digital euro has to be developed to compete with private cryptocurrencies and maintain EU sovereignty in digital payments.
    • Among these, Papandreou (S&D, EL), Shadow Rapporteur on the file, raised the need to have a EU digital currency to compete with other jurisdictions and to credibly regulate the crypto-asset sector.

• U.S. approach: Some MEPs, such as Lalucq (S&D, FR), Fernandez (S&D, ES) and Andresen (Greens, DE), criticised the loose regulation in the U.S., highlighting the case of newly elected President Donald Trump’s « meme coin” seen as “irresponsible and a lack of respect”.
  • Trump’s actions were heavily contested for the influence that he will exercise on future regulation for the sector as well as the destabilization effect he created on the market.
  • It was also noted that the EU should be more assertive and not rely on the U.S. for effective crypto-asset regulations in the upcoming mandate.

Payments: EBA to hold a webinar on PSD2 non-enforcement

The European Banking Authority (EBA) has informed Adan that it will soon be organizing a workshop on PSD2. As a reminder, the European Commission addressed a letter to the EBA and ESMA to issue a non-action letter that would remain in effect until the implementation of PSD3/R.

We have not yet confirmed the timeline for the event, but it will be announced on EBA’s website. We will report to you once the event it is published. The workshop will thus focus on the issues mentioned in the EC letter, with the goal of providing stakeholders with a shared platform to express their perspectives.

Mardi 4 février, la chute des cryptos à cause des droits de douanes, la feuille de route de l’ADAN sur le Web3, l’éventuelle prise en main des cryptos par les banques, la guerre du mining à distance, et l’enlèvement du fondateur de Ledger, ont été abordés par Louis Alexandre de Froissard, CEO Montaigne Conseil & Patrimoine, et Laurent Ovion, directeur Innovation et directeur développement chez Nelia, président de l’ADAN, l’association pour le développement des Actifs numériques, reçus par Sandra Gandoin dans l’émission BFM Crypto, le Club sur BFM Business. Retrouvez l’émission du lundi au jeudi et réécoutez la en podcast.

• De Gaulle Fleurance : Participation d’Anne Maréchal associée chez De gaulle Fleurance au CES de Las Vegas au village WEB 3 sur les enjeux pour les acteurs de la blockchain de l’entrée en vigueur de la réglementation européenne MICA et des opportunités qu’elle ouvre.
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• Fipto : De VASP à CASP : Comment la Travel Rule Redéfinit la Conformité dans l’Industrie Crypto.
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• Fireblocks : Avec 30M+ transactions mensuelles (+300 %), Fireblocks a traité 3.5T$ de volume, soit 90% de la market cap crypto consolidée, dont 1.6T$ en stablecoins (12 % du volume onchain USDC/USDT) en 2024. L’activité DeFi institutionnelle a atteint 60Md$, et les PSP utilisant Fireblocks ont doublé (100 → 200, avec un exit run rate de 250Md$). Fireblocks est la plateforme la plus certifiée et sécurisée, avec un score NIST CSF de 4.4, dépassant d’1 point les standards financiers.
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• GOin : GOin est le 1er gestionnaire de crypto-actifs à obtenir l’agrément PSAN, pour l’ensemble des activités de conservation, de courtage, de gestion pour compte de tiers et de conseil.
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• Lyzi : 🏋️‍♂️ Fitness Park innove avec Lyzi ! Le club de Boulogne-Billancourt devient le premier en France à accepter les paiements en cryptomonnaies pour les abonnements et achats en salle. Une première qui pourrait bientôt s’étendre à tout le réseau ! 🚀
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• Mithras Labs / Paladin : Nous venons de lancer un meta-stablecoin sur Sonic.
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• Nomadic labs – Tezos : Tezos Bakers : activez le Rollup Booster !
  La couche de disponibilité des données (DAL) est une étape majeure vers TezosX. La DAL place Tezos à l’avant-garde de l’innovation blockchain proposant une solution native du protocole pour la disponibilité des données qui est entièrement décentralisée, évolutive et sécurisée par la couche 1. Enfin, les utilisateurs d’#Etherlink, un EVM L2 sur Tezos, bénéficieront de coûts réduits de publication des transactions après l’intégration de la DAL.
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• RegSharp Audit et Consulting : RegSharp fête ses 3 ans en janvier! 3 ans de conseil et d’accompagnement des institutions financières et des fintechs assujetties, plus d’une trentaine, auprès des autorités de régulation et de supervision européennes. Après la création d’un cabinet d’expertise comptable RegSharp dédié aux fintechs, c’est la création d’une société de conseil en République de Maurice comme vecteur d’export de notre expertise française de la conformité.
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• SCORECHAIN : Scorechain vient d’ajouter la couverture de TON à sa liste de blockchains disponibles dans son outil de transactions monitoring et de wallet screening.
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• Société Générale-FORGE  : La Société Générale-FORGE s’associe à l’AWIC France pour donner aux femmes les moyens d’agir dans le domaine des crypto-monnaies.
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• Véronique Rondeau-Abouly : J’ai le plaisir d’informer les membres de notre organisation de l’obtention de ma certification « AMF Finance durable » en Novembre 2024.
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